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鋼廠減產(chǎn)初露端倪，鐵礦石價格或震蕩偏弱

本周黑色商品價格走勢整體呈現(xiàn)下行趨勢。衍生品方面，本周掉期略強于連鐵。連鐵主力周五收盤價周環(huán)比下跌27元/噸，跌幅為3.39％；SGX鐵礦石 主力收盤價周環(huán)比下跌1.11美元/噸，跌幅為0.94％。Mysteel 62％澳粉遠期價格指數(shù)118.55美元/噸，周環(huán)比下跌1.05美元/噸，跌幅0.88為％，青島港PB粉價格879元/噸，周環(huán)比下跌19元/噸，跌幅為2.12％。

本周 鐵礦石供需 基本面來看，澳巴發(fā)運大幅回落309.7萬噸至2352.1萬噸，處于今年均值附近。本期45港到港量2269.4萬噸，環(huán)比增加12.7萬噸，其中澳礦有所減量，巴西礦和非主流礦到港有所增加。需求端，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量突破歷年高位增至246.7萬噸，年同比增加了13.4萬噸。本期疏港量在連續(xù)三周上升趨勢后小幅下降，日均疏港量319.23萬噸環(huán)比降4.05萬噸，高于去年同期18.87萬噸。

本周前半周，在成材高頻成交數(shù)據(jù)連續(xù)性低位波動和宏觀通脹數(shù)據(jù)連續(xù)走低情況下，市場對4月需求高度信心走弱，盤面交易負反饋，螺紋帶著鐵礦下跌，盤面利潤與現(xiàn)貨端即期毛利連續(xù)收縮，后半周市場再傳粗鋼平控，螺紋盤面利潤反彈，礦價繼續(xù)下跌。因此即使本周鐵礦石供需基本面看似對礦價有支撐，供應端澳洲颶風預計影響礦山發(fā)運節(jié)奏，需求端鐵水繼續(xù)沖高，45港降至1.3億噸以下，但鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)有從預期往現(xiàn)實轉(zhuǎn)變的跡象，需求預期不樂觀，導致礦價承壓下行。鐵礦石品種方面，本周關(guān)注度比較高的品種為金布巴粉和PB塊，主要是由于與PB粉的價差比較合適，但由于鋼廠盈利不佳高品需求整體偏弱。

展望下周，鐵礦石供需方面，供應端受澳洲颶風影響，下期全球 鐵礦石發(fā)運 量預計繼續(xù)大幅回落，到港量按船期推算預計繼續(xù)增加，需求端高爐鐵水或觸頂回調(diào)，雖然邊際上供轉(zhuǎn)強需轉(zhuǎn)弱，但需求水平短期仍將高于供給，因此預計下周港口庫存仍維持下降趨勢，但降幅將有所收窄。從價格趨勢來看，下周現(xiàn)實或交易鋼廠主動減產(chǎn)，預期或交易粗鋼平控。由于當下表需并沒有崩，4月旺季結(jié)束前減產(chǎn)或帶來成材去庫的加快，但短期減產(chǎn)或仍以博弈為主，實質(zhì)性減產(chǎn)或不會大范圍發(fā)生，單邊價格下跌速度或放緩，鋼廠現(xiàn)貨端毛利繼續(xù)收縮。盤面利潤走擴連續(xù)性需要看粗鋼平控政策的落地情況。而鐵礦基本面仍將維持近強遠弱結(jié)構(gòu)，因此預計下周鐵礦石價格震蕩偏弱運行。