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鋼廠減產(chǎn)初露端倪，鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱

本周黑色商品價(jià)格走勢(shì)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。衍生品方面，本周掉期略強(qiáng)于連鐵。連鐵主力周五收盤價(jià)周環(huán)比下跌27元/噸，跌幅為3.39％；SGX鐵礦石 主力收盤價(jià)周環(huán)比下跌1.11美元/噸，跌幅為0.94％。Mysteel 62％澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)118.55美元/噸，周環(huán)比下跌1.05美元/噸，跌幅0.88為％，青島港PB粉價(jià)格879元/噸，周環(huán)比下跌19元/噸，跌幅為2.12％。

本周 鐵礦石供需 基本面來(lái)看，澳巴發(fā)運(yùn)大幅回落309.7萬(wàn)噸至2352.1萬(wàn)噸，處于今年均值附近。本期45港到港量2269.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7萬(wàn)噸，其中澳礦有所減量，巴西礦和非主流礦到港有所增加。需求端，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量突破歷年高位增至246.7萬(wàn)噸，年同比增加了13.4萬(wàn)噸。本期疏港量在連續(xù)三周上升趨勢(shì)后小幅下降，日均疏港量319.23萬(wàn)噸環(huán)比降4.05萬(wàn)噸，高于去年同期18.87萬(wàn)噸。

本周前半周，在成材高頻成交數(shù)據(jù)連續(xù)性低位波動(dòng)和宏觀通脹數(shù)據(jù)連續(xù)走低情況下，市場(chǎng)對(duì)4月需求高度信心走弱，盤面交易負(fù)反饋，螺紋帶著鐵礦下跌，盤面利潤(rùn)與現(xiàn)貨端即期毛利連續(xù)收縮，后半周市場(chǎng)再傳粗鋼平控，螺紋盤面利潤(rùn)反彈，礦價(jià)繼續(xù)下跌。因此即使本周鐵礦石供需基本面看似對(duì)礦價(jià)有支撐，供應(yīng)端澳洲颶風(fēng)預(yù)計(jì)影響礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏，需求端鐵水繼續(xù)沖高，45港降至1.3億噸以下，但鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)有從預(yù)期往現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)變的跡象，需求預(yù)期不樂(lè)觀，導(dǎo)致礦價(jià)承壓下行。鐵礦石品種方面，本周關(guān)注度比較高的品種為金布巴粉和PB塊，主要是由于與PB粉的價(jià)差比較合適，但由于鋼廠盈利不佳高品需求整體偏弱。

展望下周，鐵礦石供需方面，供應(yīng)端受澳洲颶風(fēng)影響，下期全球 鐵礦石發(fā)運(yùn) 量預(yù)計(jì)繼續(xù)大幅回落，到港量按船期推算預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，需求端高爐鐵水或觸頂回調(diào)，雖然邊際上供轉(zhuǎn)強(qiáng)需轉(zhuǎn)弱，但需求水平短期仍將高于供給，因此預(yù)計(jì)下周港口庫(kù)存仍維持下降趨勢(shì)，但降幅將有所收窄。從價(jià)格趨勢(shì)來(lái)看，下周現(xiàn)實(shí)或交易鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，預(yù)期或交易粗鋼平控。由于當(dāng)下表需并沒有崩，4月旺季結(jié)束前減產(chǎn)或帶來(lái)成材去庫(kù)的加快，但短期減產(chǎn)或仍以博弈為主，實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)或不會(huì)大范圍發(fā)生，單邊價(jià)格下跌速度或放緩，鋼廠現(xiàn)貨端毛利繼續(xù)收縮。盤面利潤(rùn)走擴(kuò)連續(xù)性需要看粗鋼平控政策的落地情況。而鐵礦基本面仍將維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)，因此預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。